坚持做好资本市场“源浚者”，疏通创新资本循环

截至6月30日，在浦东新区和上海国投公司的共同支持下，上海首支国资S基金——上海引领接力基金（以下简称“上海引领接力S基金”）累计对外投资10个子基金，底层项目总计300余个，其中，已上市企业达28家，处于IPO申报阶段项目7个。尤为瞩目的是，仅2025年上半年，就有4家被投企业成功登陆资本市场，1家企业成功通过上交所主板IPO审核（过会），另有5家企业新获IPO受理（其中4家科创板企业，占2025年上半年新受理科创板企业的21%）。这是上海引领接力S基金交出来的半年工作答卷。

善乘时代之风：政策东风劲吹，市场机遇涌现

S基金（私募股权二级市场基金）作为优化资本结构、盘活存量资产、畅通“募投管退”循环的关键工具，其发展正迎来前所未有的战略机遇期。

上海在发展S基金市场方面展现出高度前瞻性。2021年底，中国证监会批复同意在上海区域性股权市场开展私募股权和创业投资份额转让试点。以此为基础，2022年7月，浦东新区推动设立了上海市首支S基金——上海引领接力基金（一期）。随后，《关于支持上海股权托管交易中心开展私募股权和创业投资份额转让试点工作的若干意见》正式发布。同年12月，该基金完成设立备案，由上海国投旗下孚腾资本担任管理人，基石投资人为上海国投和浦东创投旗下引领区基金。

去年下半年以来，国家层面支持S基金发展的信号愈发强劲。国务院新“国九条”明确要求畅通私募股权创投基金募投管退循环，科技部等七部委《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》政策也强调健全创业投资退出渠道，并特别提出“评估优化私募股权基金份额转让试点”、“鼓励发展S基金”。与此同时，随着大量私募股权基金进入退出期，LP（有限合伙人）对流动性需求激增，存量资产盘活需求旺盛，S份额转让市场迎来爆发性增长。

政策供给与市场需求的强劲共振，为S基金行业创造了前所未有的发展机遇，也为上海引领接力S基金提供了乘势而上的广阔空间。

精谋前行之策：资本流动高效，产业赋能深化

引领接力S基金不仅关注资本的多元流转，更致力于通过精准投资，深度赋能实体产业，服务区域经济高质量发展。

一方面，多元化的退出渠道正在畅通运行。除IPO这一重要通道外，基金被投子基金底层项目正通过并购、老股转让等多种方式实现良性退出。例如，底层项目Nautilus被上市公司罗博特科发股收购；普米斯被全球疫苗巨头BioNTech SE收购；衡所华威被上市公司华海诚科发股收购（预案阶段）等。这些成功实践印证了S基金在盘活存量股权、加速资本循环方面的显著成效。

另一方面，支持多元化退出的背后是S基金深耕浦东、服务科创这一核心战略的体现。基金管理人孚腾资本通过S基金精准投资，深度布局浦东引领区。穿透底层项目中，浦东新区项目达20余个，涵盖翌圣生物、熙华检测、星思半导体等一批明星科创企业。依托孚腾资本的生态资源网络，基金持续加强“招投联动”、“招大引强”，积极为被投企业对接产业资源、市场渠道和战略伙伴，有效赋能企业发展壮大，为浦东新区乃至上海的经济高质量发展注入新活力、创造新增量。

深谋自身之力：锻造核心能力，树立行业标杆

引领接力S基金自成立伊始，便致力于锻造专业核心竞争力，打造资本市场值得信赖的S基金品牌。

专业能力的精进与市场认可是基金发展的基石。基金团队凭借扎实的行业研究、精准的估值研判和高效的交易执行能力，赢得了市场广泛赞誉。连续斩获国内外权威机构颁发的重量级奖项，包括全球母基金协会（Global PE Association）“2022及2023年度全球最佳S基金TOP 20”、融中“中国最佳S基金投资机构TOP10”等，实现了业内S基金荣誉的“大满贯”。管理团队屡次受邀出席上海、江苏、浙江等多地股交中心及行业顶级论坛发表主旨演讲，分享上海国资S基金的创新实践与洞察，积极为行业规范发展建言献策，显著提升了上海国资首支S基金的品牌声量与行业领导力。

值得关注的是，由孚腾资本担任管理人的上海国资母基金体系也将S份额纳入重要投资策略布局，与引领接力S基金形成有效协同。这不仅拓宽了国资基金退出渠道、优化了资产组合，更共同构建起覆盖企业全生命周期、打通“投-退-再投”链条的整体投资生态，进一步巩固了上海在S基金领域的领先地位和系统性优势。